19日八只新股上市定位分析

  许可经营项目：普通货运。一般经营项目：覆膜金属板、高级膜、有机玻璃制品、家用电器配件、铝合金型材、新型墙体及其原材料的制造、钢材加工、金属材料、建筑材料、木材的销售。本公司生产的隔热夹芯板(非承重)售后安装配置服务、自营和代理各类商品及技术的进出口业务。

  立霸股份主要为国内外致命家电整机公司可以提供家电外观用复合材料，是国内主要的家电用复合材料制造商之一，具有一定的研发技术、新品推广和客户服务优势，产销居行业前列。公司是行业内规模较大且具有品牌影响力的企业之一，2011-2013 年间其VCM/PCM 产品的市场占有率分别为8.70%、10.12%和12.49%。

  公司营业收入从2011 年的4.78 亿元增加到2013 年的6.72 亿元，2013 年和2014 年分别实现了10.68%和27.01%的增长。同期公司分别实现归母公司净利润3,976.71 万元、4,419.93 万元和4,926.38万元，2012 年和2013 年同比增长11.15%和11.46%，说明在行业竞争持续加剧的大背景下，公司业绩仍有能力保持正的业绩增长。公司综合毛利率呈现小幅下滑的趋势，分别为18.99%、18.69%和17.21%，下降的根本原因是毛利率较高的VCM 产品占出售的收益的比重持续下降，和原材料价格下降带来的销售价格的持续下降。

  公司的竞争优势有：1)产业链完整优势；2)产品质量和过程控制优势；3)客户优势。

  我们认为给予公司15 年每股盈利30 倍市盈率这一估值水平较为合理，以该市盈率为中枢且正负区间为20%的公司合理估值区间为23.06-27.67 元，相对于2015 年的动态市盈率(发行后摊薄)为27.27-32.73 倍。

  在老股不进行转让的前提下，新股发行价格由项目资金需求量、新股发行费用和新发股数确定。假定公司发行2000 万股新股，则公司总股本为8000 万股，公司这次募集资金总额为2.74 亿元，据此推算发行价格为13.69 元，对应2015 年动态市盈率16.20 倍。（上海证券）

  公司主营家电用复合材料:公司主营覆膜板(VCM)产品和涂层板(PCM)产品,主要使用在于冰箱、洗衣机、热水器、微波炉、空调等领域。与海尔、伊莱克斯等国内外知名家电公司进行长期、稳定合作。

  市场增长稳健处于错位竞争状态:家电用复合材料行业市场增长稳健,主要是基于以下三个原因:1)家电消费增长;2)复合材料使用率提高;3)在家电行业外适合使用的范围广阔。此外,行业集中度较高,前五家企业的市场占有率合计超过50%。主要的家电复合材料企业都有各自核心客户,市场处于错位竞争状态。

  公司优势突出:1)公司是行业内规模较大且具有品牌影响力的企业,市场占有率高,2013年公司市占率为12.5%,且与客户保持稳定合作伙伴关系;2)拥有复合膜自产能力,一方面大幅度降低了生产所带来的成本,另一方面复合膜的用途十分广阔,还能够适用于手机、LCD、PDA显示屏等产品中,未来这些都将成为公司新的增长点。

  募投项目料将提高盈利能力:这次募集资金将用于:(1)环保新型家电用覆膜板生产线)家电用复合材料研发中心项目;(3)补充公司运用资金。募投项目投资额预计为2.22亿元,新型家电用覆膜板生产线技改扩能项目投产后将带来年收入5.3亿、税后利润3872万元。

  风险提示:1.原材料价格波动的风险;2.销售集中度较高的风险;3.人所得税税收优惠发生明显的变化的风险。（安信证券）

  公司的竞争优势有：1)产业链完整优势；2)产品质量和过程控制优势；3)客户优势。

  公司优势突出:1)公司是行业内规模较大且具有品牌影响力的企业,市场占有率高,2013年公司市占率为12.5%,且与客户保持稳定合作伙伴关系;2)拥有复合膜自产能力,一方面大幅度降低了生产所带来的成本,另一方面复合膜的用途十分广阔,还能够适用于手机、LCD、PDA显示屏等产品中,未来这些都将成为公司新的增长点。

  关键词：新股上市;估值水平;汽车隔音;摩托车模具;所得税税收;新股发行价格;定位分析;定位预测;动态市盈率;证券

  在春节前的最后一个交易日，A股市场又迎来了14位新成员，而在今日的首秀过程中，唐德影视因为拥有众多明星股东而格外受到市场的关注，诸如范冰冰、赵薇等明星大腕身价更是将暴增数千万元。若按照唐德影视上市后行业平均市盈率计算，其股价将达到64元，而上述明星股东的持股市值也将分别达到8256万元、7488万元、3648万元、2879万元。

  本轮新股冻结资金或达9000亿 专业的人建议申购首选中科曙光 本轮IPO共有12 只新股发行，包含7只主板新股、2只中小板新股、3只创业板新股。 中金公司相对看好标的也大致相同：结合市场热点及个股特征，策略相对看好九强生物和中科曙光。